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少年巴比伦

你相信吗?Uber被吹捧为完全错误地陈述了50亿美元的利润。

蒲公英

    如果投资者认为Uber的“在可预见的未来将没有利润”的声明足够令人担忧,那么下一个内容可能会更可怕。

    运输顾问Hubert Horan指出,优步4月11日的招股说明书揭示了一个非常严重的问题:在该公司公布的近10亿美元净利润背后,很可能是超过40亿美元的“净亏损”。

    问题主要在于优步剥离的海外业务部分。霍兰说,优步试图通过招股说明书说服投资者,优步有足够的潜力在未来实现强劲的利润增长,但事实上,去年,优步放弃在中国、俄罗斯和东南亚的部分业务所获得的收益对净利润贡献最大。

    当这些收益与其业务一起剥离时,优步的财务报告再次显示出不幸的损失。

    盈利能力真的提高了吗?

    Uber自2009年成立以来,一年内从未盈利。此次IPO中,投资者最重要的问题是:优步什么时候能盈利?

    就收益而言,优步的运营亏损趋势保持不变,过去三年的总亏损超过100亿美元。但就净利润而言,优步在2018年设法将亏损转为利润,净利润为9.77亿美元,其中9.87亿美元来自持续经营。

    但现实如此美丽吗?恐怕不行。

    优步2018年的经营亏损主要被财务报告“其他收入”栏中的收入抵消,其中优步的剥离收入为32.14亿美元。这笔资金来自优步的两大资产剥离:该公司将俄罗斯出租车业务与当地公司Yandex合并,并将东南亚业务与当地领先的出租车公司Grab合并。

    此外,“未实现收益”项目还带来了Uber 19.96亿美元的非现金收益,根据招股说明书附录,该收益来自中国出租车软件的下跌。2016年,Uber和Drop通过相互持股完成了一些股权交易,Drop在中国市场的扩张为Uber带来了近20亿美元的股权收益。

    将上述收入加起来,扣除税金及其他相关费用后,我们可以看到,2018年,来自中国、俄罗斯和东南亚的业务中断给优步带来了总计44.97亿美元的收入。如果非持续经营的收入随着相关资产的剥离而从财务报告中剥离,我们将看到一个残酷的现实,即优步的持续经营仍然产生超过35亿美元的损失。

    市场认为优步的盈利能力已经大大提高的观点并没有被优步的盈利能力根本没有提高的事实所压倒,从运营项目的净利润来看,甚至进一步恶化。

    从上表可以看出,2017年,Uber仍在运营俄罗斯和东南亚,导致修订后的运营损失为34.97亿美元。经过一年的业务精简,这一数字(未直接反映在财务报表中)增加了1300万美元,达到35.1亿美元。但投资者在财务报表中只能看到50.2亿美元的净利润增长。

    总体而言,优步在“精心设计”的盈利报告中,2017年业绩中包含了更多的亏损,低估了当年的净利润;同时,2018年业绩中包含了更多的利润,高估了当年的净利润。在净利润增长约50亿美元的情况下,水资源充足。

    根据咨询公司Horan的说法,Uber将与Uber自身市场表现完全无关的收入纳入其长期盈利预测,显然是在诱使投资者误解其盈利能力。即使是净利润的增长也不令人信服,更不用说营业收入能够将亏损转化为利润了。

    此外,优步的财务报表隐藏的更多。

    还有什么问题?

    1。海外市场收入与客运量不匹配

    优步在其招股说明书中声称,其业务严重依赖美国以外的市场,包括那些缺乏运营经验的市场,约占总客运量的74%。然而,根据该公司发布的数据,其核心平台收入中只有43.6%来自北美以外的市场,如欧洲、拉丁美洲、亚太地区等。霍兰指出,这反映了优步海外市场每次旅行的平均收入大幅下降。

    2。区域业务高度集中

    招股说明书中披露的信息显示,24%的Uber客运量集中在五个富裕城市(洛杉矶、纽约、旧金山、伦敦和圣保罗),但在招股说明书中没有更多信息。

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发布时间:02:12:21

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